Politiques monétaires

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Les interventions sur les devises et le trading

L’un des rôles les plus importants des banques centrales est de mettre en œuvre des politiques monétaires qui garantiront la stabilité des prix et favoriseront la prospérité économique du pays concerné. La capacité d’utiliser certains outils tels que le “jawboning” et d’autres actions pertinentes est ce qui définit l’intervention.

Les interventions des banques centrales sont essentielles car elles permettent de protéger la valeur de la monnaie d’un pays. Cela se fait en achetant ou en vendant la monnaie d’un pays sur le marché des changes afin d’augmenter ou de diminuer sa valeur par rapport à d’autres devises étrangères.

En effet, les interventions de la banque centrale sont utilisées pour corriger les déséquilibres ou les désordres du taux de change. Ces désordres peuvent survenir lors de situations de crise économique, comme le grand verrouillage de 2020 et la grande récession de 2008, ou il peut s’agir de volatilités anormales à court terme, comme une attaque spéculative sur une devise. La stabilité du taux de change est très importante pour la croissance et la stabilité économiques de tout pays.

Et cela signifie essentiellement que les interventions de la banque centrale sont très importantes pour dicter et soutenir la prospérité de l’économie locale en réduisant la volatilité et en favorisant la liquidité sur le marché des changes.

Par exemple, si l’économie d’un pays dépend des exportations, un renforcement de la monnaie locale nuirait à la compétitivité de ses produits sur les marchés internationaux. Cela peut entraîner une intervention de la banque centrale visant à affaiblir la monnaie locale. De même, un affaiblissement de la monnaie peut être préjudiciable à un pays qui dépend fortement des importations. Cela signifierait que les importations sont chères (menaçant ainsi l’inflation). Dans ce cas, l’intervention de la banque centrale vise à renforcer la monnaie locale.

Les interventions de la banque centrale se présentent sous différentes formes. En voici quatre principaux types :

L’intervention verbale

Également connue sous le nom de “Jawboning”, l’intervention verbale est l’intervention la plus basique et la plus courante utilisée par les banques centrales. Comme son nom l’indique, le “jawboning” consiste à “parler en bien” ou à “parler en mal” d’une monnaie au lieu de réaliser l’action proprement dite. Les acteurs du marché sont bien conscients du pouvoir des banques centrales de mener des actions de politique monétaire, et ils examinent toujours avec attention les discours, les témoignages ou toute autre forme de communication émanant des responsables politiques ou des dirigeants. Le jawboning est généralement plus un type d’orientation ou d’annonce de l’intention de faire quelque chose (comme la fixation des taux d’intérêt) à l’avenir, et le marché réagira généralement comme si cette action avait été prise maintenant. En général, les banques centrales qui sont connues pour intervenir fréquemment verront leurs efforts de “jawboning” avoir plus de poids sur le marché des changes.

Intervention opérationnelle

Généralement utilisée avec parcimonie, l’intervention opérationnelle consiste pour une banque centrale à s’engager réellement dans l’achat et la vente de la monnaie d’un pays afin d’atteindre ses objectifs monétaires. Les banques centrales interviennent sur le marché des changes lorsqu’elles souhaitent un niveau de taux de change particulier qui ne peut pas être atteint simplement en jouant la carte de la prudence. L’intervention opérationnelle peut provoquer des mouvements de prix importants sur le marché des changes car la participation d’une banque centrale vise à atteindre son objectif et non à réaliser un profit.

Intervention concertée

Une intervention concertée se produit lorsque plusieurs banques centrales se donnent la main pour tenter d’influencer les taux de change d’une ou plusieurs devises. Cela ne peut se produire que lorsque plusieurs banques centrales ont des objectifs similaires concernant un taux de change particulier. Les banques centrales concernées peuvent alors appliquer des options d’intervention de type “jawboning” ou opérationnel de manière “concertée” ou coordonnée afin d’atteindre leurs objectifs mutuels. Les interventions concertées peuvent avoir un impact important sur les marchés des changes et ce, dans un délai très court, en fonction du nombre de banques centrales impliquées et de l’éventail des mesures d’intervention qu’elles prennent.

Intervention stérilisée

Tirant son nom du domaine médical, l’intervention stérilisée consiste à prendre des mesures pour compenser l’impact négatif potentiel d’une autre intervention opérationnelle prise antérieurement. Les interventions des banques centrales sont destinées à avoir un impact positif sur le marché des changes ou, d’une manière générale, à contribuer à la réalisation de certains objectifs prédéterminés.

Mais ces actions peuvent également avoir des conséquences involontaires, qui doivent finalement être traitées ou “stérilisées” par les mêmes banques centrales. En substance, les interventions stérilisées sont menées pour s’assurer qu’aucune des conséquences négatives potentielles des diverses interventions n’est ressentie par ou dans la nation.

Par exemple, si une banque centrale est préoccupée par la force de la monnaie nationale, elle peut procéder à la vente de la monnaie sur le marché des changes. En augmentant la quantité de monnaie nationale en circulation, la banque centrale aura atteint son objectif de réduire la force de la monnaie. Cependant, avec l’augmentation de la circulation de la monnaie, il existe une menace d’inflation ainsi que d’autres préoccupations économiques. Dans ce contexte, la banque centrale peut chercher à vendre des titres à court terme (obligations et bons du Trésor) pour absorber les fonds excédentaires en circulation afin de réduire les menaces posées par l’intervention initiale.

Comment acheter des devises en cas d’intervention ?

Les interventions des banques centrales peuvent provoquer une volatilité extrême sur les marchés des changes. Si cela implique des opportunités importantes et lucratives, cela signifie également qu’il y a un risque considérable. La taille et le moment de l’intervention détermineront la réaction du marché à la nouvelle information.

On peut s’attendre à des interventions importantes de la part des “grandes” banques centrales telles que la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre, la Banque de Chine et la Banque centrale européenne. En revanche, plus une intervention est inattendue, plus son impact sur les taux de change est susceptible d’être important. L’aspect le plus important à prendre en compte lorsqu’on achète une intervention de la banque centrale est la gestion du risque. Comme de grands mouvements sont attendus, des mesures doivent être prises pour contrôler les risques du marché.

Voici quelques conseils à suivre pour acheter des interventions de banques centrales :

  • Méfiez-vous des points de prix psychologiques majeurs. Les acheteurs doivent être attentifs aux niveaux importants (support et résistance) qui ont généralement déclenché une intervention de la banque centrale dans le passé.
  • Achetez en tandem avec les interventions. Les interventions des banques centrales sont très importantes sur les marchés des changes. Il est conseillé aux acheteurs de ne placer que des ordres qui vont de pair avec les courants d’intervention.
  • Achetez des titres à contre-courant avec des stops loss. Si vous devez acheter à contre-courant des courants d’intervention, il est conseillé d’acheter avec des ordres stop-loss en raison du risque énorme que cela implique.
  • Évitez de placer des ordres autour des annonces d’interventions. Les acheteurs doivent éviter de placer des ordres de trading d’achat ou de vente sur le marché quelques minutes avant/après ou pendant les annonces d’interventions des banques centrales. Cette période est caractérisée par une volatilité massive et des dérapages de prix, ce qui peut limiter vos chances d’obtenir un bon prix sur votre ordre.

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