Qu’est ce que la vente à découvert ?

Le terme «vente à découvert» trouve son origine sur le marché boursier.

Il y a quelques années, une personne a emprunté des actions à son courtier pour les vendre en essayant d’en tirer un bénéfice. Aujourd’hui, le terme “Going Short” ou plus simplement “shorting” a été adopté dans le monde du trading, et cela signifie vendre un instrument. Respectivement, l’achat d’un instrument s’appelle «Going Long» ou plus simplement «Long».

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Les avantages de la vente à découvert

La vente à découvert présente de nombreux avantages qui attirent de nombreux traders, qu’ils soient débutants ou expérimentés :

  • La vente à découvert donne accès aux traders à des instruments sur lesquels ils ne pourraient autrement pas spéculer.
  • Si quelqu’un veut bénéficier d’une diminution de la valeur d’un instrument, il peut le faire sans le posséder.
  • Vendre à découvert un instrument, c’est-à-dire ouvrir une position de vente sur la plate-forme, permet aux trader de faire des bénéfices même lorsque les marchés sont à la baisse, comme il sera expliqué dans l’exemple ci-après.
  • La vente à découvert minimise le risque que prend le trader. Il n’est pas nécessaire d’acheter et de vendre des instruments dans la «vie réelle», mais plutôt de les échanger électroniquement et de tirer des bénéfices des fluctuations. D’ailleurs, si une personne possède du pétrole brut et que son prix diminue de façon spectaculaire et soudaine, cette personne se retrouvera coincée avec une marchandise qui vaut moins qu’au moment où elle l’a acheté et sans acheteurs potentiels.
  • Dans la vente à découvert, il est possible de surveiller et de contrôler son investissement en utilisant différents ordres de marché, des stops de protection et autres. Ceux-ci peuvent s’avérer critiques lors de la vente à découvert.
  • Tout comme avec l’achat, on peut utiliser l’effet de levier dans la vente à découvert, et ouvrir des positions supérieures à son capital.

Vente à Découvert – Exemple

Revenons à l’instrument préféré de cet article – le pétrole brut.

  • Imaginons que son prix lorsque les marchés ouvrent le lundi est de 44,50 €.
  • Dans la spéculation normale, si un trader pense que le prix va augmenter, il ouvrira une position d’achat et, si le prix grimpe à 45,50 €, son profit est de 1 € pour chaque unité vendue.
  • Avec la vente à découvert, le trader peut agir en tant que vendeur ; s’il s’attend à ce que le prix baisse, il ouvrira une position de vente pour cet instrument.
  • Si le prix est descendu à 43,50 €, son bénéfice est de 1 € et il peut maintenant fermer la position, ce qui signifie qu’il «achète» l’instrument à un meilleur prix.

Vente à découvert et Spread Betting

Le même concept que celui de la vente à découvert sur la spéculation régulière s’applique au spreads betting. Si quelqu’un pense que la valeur d’un certain instrument va augmenter, il peut placer 10 euros, par exemple, pour chaque point que prend le prix.

Si, cependant, il s’attend à ce que la valeur de l’instrument diminue, il peut placer ces mêmes 10 euros pour chaque point que le prix perd et obtenir le même bénéfice.

Tendances émergentes dans la vente à découvert

La vente à découvert, autrefois considérée comme une stratégie d’investissement de niche, est devenue une composante intégrale et étroitement surveillée des marchés financiers.

Selon la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), l’activité de vente à découvert s’intensifie souvent lors des périodes d’incertitude sur les marchés. Cela s’est clairement illustré au cours des premiers mois de la pandémie de COVID-19, lorsque l’intérêt pour les positions courtes a fortement augmenté.

En réponse à une volatilité accrue, les régulateurs à travers l’Europe ont pris des mesures décisives en 2020. L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a mis en œuvre des restrictions coordonnées sur la vente à découvert parmi les États membres de l’UE afin de stabiliser les marchés et d’atténuer les fluctuations extrêmes. Ces interdictions temporaires illustrent l’évolution du rôle des décideurs politiques dans la régulation de la vente à découvert pour préserver la stabilité financière.

Le rôle de la vente à découvert lors des crises de marché

Historiquement, la vente à découvert a joué un rôle essentiel lors des récessions économiques et des crises, servant à la fois de mécanisme de profit et d’indicateur des vulnérabilités sous-jacentes du marché.

Le livre The Big Short de Michael Lewis offre un exemple frappant à travers les positions courtes minutieusement étudiées du Dr Michael Burry sur les prêts hypothécaires à risque (subprimes) avant la crise financière de 2008. Son approche anticonformiste a mis en lumière les faiblesses systémiques et souligné l’importance d’une analyse basée sur les données dans la vente à découvert.

Des recherches universitaires confirment ce point de vue. Une étude menée par Asquith, Pathak et Ritter (2005) publiée dans le Journal of Financial Economics a révélé qu’un intérêt accru pour les positions courtes précède fréquemment les baisses de prix, mettant en évidence la capacité des vendeurs à découvert à anticiper les surévaluations et la détérioration des fondamentaux.

Ces résultats placent ainsi les vendeurs à découvert en tant que signaux d’alerte précoce dans les marchés surchauffés, identifiant souvent les risques systémiques avant qu’ils ne deviennent apparents à l’ensemble de la communauté financière.

Illustrations concrètes

Des figures éminentes de la communauté de la vente à découvert soulignent son rôle crucial au-delà de la simple rentabilité. Jim Chanos, fondateur de Kynikos Associates, met en avant sa fonction d’outil permettant de révéler des modèles d’affaires surévalués ainsi que des cas de malversation en entreprise. S’exprimant à Bloomberg en 2020, Chanos déclarait :

« La vente à découvert n’est pas simplement un pari sur une baisse de prix ; c’est un outil essentiel pour la gestion des risques et pour détecter des entreprises frauduleuses ou surévaluées. »

De même, Andrew Left, de Citron Research, insiste sur la dimension éthique de la vente à découvert. Dans une interview accordée à Reuters, il a qualifié les vendeurs à découvert de « lanceurs d’alerte » qui remettent en cause les comportements répréhensibles des entreprises, déclarant :

« Les vendeurs à découvert sont souvent présentés comme des méchants, mais beaucoup d’entre nous se considèrent comme des lanceurs d’alerte qui dénoncent la fraude d’entreprise. »

Ces témoignages de praticiens révèlent la valeur plus large de la vente à découvert en tant que mécanisme pour renforcer l’intégrité et la responsabilité des marchés, au-delà de sa nature supposément spéculative.

Régulation de la vente à découvert

Le cadre réglementaire relatif à la vente à découvert continue d’évoluer, mettant l’accent sur la transparence et la surveillance afin de prévenir les abus sur les marchés.

À la suite de la crise financière de 2008, la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a renforcé son dispositif réglementaire par le biais du Regulation SHO. Celui-ci inclut des mesures destinées à freiner les pratiques abusives telles que la vente à découvert « naked » (non couverte). La SEC affirme explicitement :

« La vente à découvert non couverte est généralement illégale et peut créer une pression baissière artificielle sur le cours d’une action. »

En Europe, l’ESMA ainsi que les régulateurs nationaux ont instauré des exigences strictes de transparence concernant les positions nettes de vente à découvert. Ces mesures visent à favoriser l’intégrité du marché et à maintenir la confiance des investisseurs, illustrant l’équilibre recherché par les régulateurs entre l’efficacité du marché et la mitigation des risques systémiques.

En mettant en lumière à la fois les risques et les opportunités liés à la vente à découvert, cette pratique demeure une pierre angulaire des marchés financiers modernes, alliant perspicacité stratégique et vigilance réglementaire.

Comment vendre à découvert grâce à AvaTrade ?

La vente à découvert est une méthode de spéculation qui est bien acceptée, et qui peut être appliquée à tous les types d’instruments – forex, marchandises, actions, obligations et autres. Puisqu’elle vous permet de spéculer et de tirer des bénéfices même lorsque les marchés sont à la baisse, il est important de trouver un courtier qui possède une analyse de trading bien établie, ce qui vous aidera à décider si vous devriez suivre la stratégie du ‘long’ (acheter) ou du ‘court’ (vendre).

Tout cela, associé à une gamme de plus de 250 instruments qu’AvaTrade propose à ses clients, et d’innombrables opportunités de trading et un fort potentiel de bénéfice. AvaTrade met également à votre disposition sa plateforme MT4 de trading automatique.

Vente à découvert – FAQ

  • Comment pouvez-vous gérer le risque d’une vente à découvert ?

    Étant donné que la perte potentielle sur une vente à découvert est illimitée, il est essentiel que les traders en ligne s’efforcent de gérer ce risque de manière proactive. Il existe plusieurs moyens d’y parvenir, notamment l’utilisation d’un ordre d’achat stop pour se protéger contre une trop forte hausse du prix du sous-jacent. Une autre solution consiste à placer un ordre d’achat stop qui suivra le prix du sous-jacent du montant que vous aurez spécifié et ne se déclenchera que si le prix va à votre encontre. Cela vous permet de laisser courir vos transactions à découvert gagnantes.

  • Pourquoi voudrais-je vendre à découvert ?

    La plupart des gens cherchent à acheter des actifs lorsque le prix est à la hausse, mais n’osent pas profiter d’une baisse du prix en vendant à découvert. Cependant, il n’y a rien de mal en soi à tirer profit d’une baisse des prix lorsque vous êtes baissier et que vous pensez que le prix va continuer à baisser. Cela est particulièrement vrai pour la vente à découvert avec des CFD, où vous ne vendez pas réellement l’actif sous-jacent, mais spéculez uniquement sur l’évolution du prix.

  • Qu’est-ce que la vente à découvert à nu ?

    Une vente à découvert nue est la pratique illégale de vente à découvert d’actions qui n’existent pas. En règle générale, dans le cadre d’une vente à découvert, le trader doit d’abord emprunter des actions pour les vendre à découvert. Mais dans le cas de la vente à découvert nue, aucune action n’est empruntée et la vente à découvert exerce donc une pression à découvert sur le titre qui peut être plus importante que les actions négociables disponibles. La vente à découvert à nu a été rendue illégale à la suite de la crise financière de 2008, mais elle se produit encore parfois en raison de lacunes dans la réglementation et des différences entre les systèmes de trading électronique et papier.

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