Banques centrales

Les banques centrales sont chargées de réguler les autres banques du pays ainsi que de définir et de mettre en œuvre des politiques monétaires visant à soutenir la croissance et la stabilité des économies concernées. Ce rôle essentiel explique pourquoi les réunions des banques centrales constituent des événements majeurs pour les intervenants de marché.

Quelle est la fonction des banques centrales ?

Les principales banques centrales mondiales se réunissent périodiquement afin de définir le cadre de politique monétaire qui leur permettra d’atteindre leurs objectifs. Ces objectifs peuvent concerner l’inflation, le taux de chômage ou encore le PIB global. L’une des principales menaces pour une croissance économique durable est l’instabilité des prix, ce qui explique pourquoi cette question figure généralement en tête de l’ordre du jour des réunions des banques centrales. En plus de cibler l’inflation, les banques centrales peuvent également intervenir directement sur les marchés afin d’influencer l’offre et la demande de monnaie.

Pourquoi les banques centrales sont importantes (pour les traders)

Les banques centrales déterminent le prix de l’argent et indiquent l’orientation probable de celui-ci. Les marchés réagissent surtout aux changements dans la trajectoire anticipée de la politique monétaire — ce que les responsables monétaires disent des taux futurs (guidance), des programmes de bilan (QE/QT) ou d’outils non conventionnels — et pas seulement à la décision du jour.

Les anticipations de taux se transmettent rapidement aux rendements obligataires, au forex, aux actions et à l’or via les taux d’actualisation et les différentiels de taux d’intérêt.

Les principaux outils en un coup d’œil

• Taux directeur – l’instrument principal qui modifie le coût du financement à court terme et donne le ton à l’ensemble des classes d’actifs.
• Bilan (QE/QT) – achats d’obligations ou non-renouvellement des obligations arrivant à échéance afin d’assouplir ou de resserrer les conditions financières.
• Forward guidance – communication qui oriente les anticipations concernant l’évolution future des taux (souvent le principal moteur des marchés les jours de réunion).
• Contrôle de la courbe des taux (yield-curve control, plus rare) – ciblage de certains rendements longs (par exemple par la BoJ), avec des effets sur le forex.
• Intervention sur le marché des changes (plus rare) – achats ou ventes directes de devises dans des cas exceptionnels.

Comment les marchés réagissent généralement

• Forex : les devises évoluent en fonction des différentiels de taux et de la guidance (un ton restrictif = devise plus forte, un ton accommodant = devise plus faible, toutes choses égales par ailleurs).
• Obligations : les rendements réagissent aux surprises concernant le point terminal des taux et aux signaux liés au bilan.
• Actions : les valorisations réagissent aux variations des taux d’actualisation ; l’assouplissement ou le resserrement monétaire peut modifier la valorisation relative de la croissance et du risque inflationniste.
• Or : évolue généralement à l’inverse des rendements réels ; une guidance qui fait monter les rendements réels peut peser sur l’or.

Lire une réunion en 60 secondes

1. Comparez la décision au consensus du marché.
2. Analysez le communiqué et la guidance afin de repérer les changements dans le discours sur l’inflation, la croissance ou la trajectoire des taux.
3. Suivez la conférence de presse pour identifier les clarifications ou nuances apportées.
4. Mettez en relation ces éléments avec les rendements obligataires et le forex — les marchés confirment-ils cette lecture ? (C’est l’écart entre la surprise et le consensus qui déclenche le mouvement.)

Les banques centrales les plus importantes au monde

La banque centrale la plus importante au monde est sans aucun doute la Réserve fédérale américaine. Cela s’explique par le poids des États-Unis dans l’économie mondiale ainsi que par le rôle central du dollar américain dans le commerce international.

Parmi les autres banques centrales influentes figurent la Banque centrale européenne (qui couvre la majeure partie de l’Europe), la Banque d’Angleterre, la Banque du Canada, la Banque du Japon, la Banque populaire de Chine, la Banque nationale suisse, la South African Reserve Bank, la Reserve Bank of New Zealand et la Reserve Bank of Australia.

Il est important de suivre les réunions périodiques de politique monétaire de ces banques à l’aide de l’outil Calendrier économique, afin de rester à l’affût des principales opportunités fondamentales sur les marchés.