Définition SWAP (trading)

Qu’est-ce qu’un swap de devises croisé ?

Un swap de devises, ou cross-currency swap, est un contrat entre deux parties visant à échanger des paiements d’intérêts et des montants en capital dans deux devises différentes, selon un taux de change prédéfini. Mais comment fonctionne un swap de devises ? Dès le début du contrat, les deux parties échangent des montants spécifiques dans deux devises distinctes, qu’elles remboursent ensuite selon une structure préétablie.

Bien que considérés comme des produits dérivés, les swaps de devises ne sont pas utilisés à des fins spéculatives. Ils servent principalement à fixer un taux de change stable ou à se couvrir contre les fluctuations du marché des changes. Les taux d’intérêt à payer dans le cadre d’un swap de devises sont hautement personnalisables : ils peuvent être fixes, variables ou une combinaison des deux.

Les types de swaps de devises croisés

Il existe deux principaux types de cross-currency swaps : l’échange de capital et l’échange d’intérêts.

1. Échange de capital

Dans ce type de swap, deux entreprises échangent des montants en capital qui déterminent leur taux de change convenu ou souhaité.

Prenons un exemple de swap de devises : une entreprise américaine (Société A) accepte de fournir 15 000 000 USD à une entreprise britannique (Société B), qui en échange lui remet 10 000 000 GBP. Cela signifie que le taux de change est fixé à 1,5000. À la fin du contrat, chaque entreprise rembourse le capital initialement reçu. Cela leur permet de se protéger contre le risque de fluctuation des taux de change.

Cependant, si le taux de change évolue de manière significative pendant la durée du contrat, les deux parties peuvent convenir de se verser des intérêts pour compenser l’écart.

2. Échange d’intérêts

Dans ce type de swap, les deux parties conviennent d’échanger uniquement leurs obligations de paiement d’intérêts sur des prêts sous-jacents, sans échange initial de capital. Le contrat est juridiquement contraignant et indépendant des prêteurs d’origine.

Les paiements d’intérêts peuvent être fixes ou variables, et ces accords sont souvent utilisés par les entreprises pour réduire le coût de leur financement ou se protéger contre des incertitudes liées au capital emprunté.

Explication des swaps de devises

En finance, un swap de devises (ou cross-currency swap) est un contrat légal entre deux parties visant à échanger deux devises à une date ultérieure, selon un taux de change prédéfini.

Généralement, les grandes banques internationales jouent le rôle d’intermédiaires dans ces transactions. Cependant, elles peuvent également être contreparties dans un swap de devises afin de se couvrir contre leur exposition mondiale aux risques de change.

Avantages des swaps de devises

Les swaps de devises ont toujours été très pratiques en finance. Ils permettent la redénomination des prêts ou autres paiements d’une devise à l’autre.

Cela présente de nombreux avantages pour les particuliers et les entreprises. Il existe la possibilité de couvrir le risque associé aux autres devises ainsi que l’avantage de bloquer des taux de change fixes pendant une période plus longue.

Pour les grandes entreprises, les swaps de devises offrent l’opportunité unique de lever des fonds dans une devise particulière et de réaliser des économies dans une autre. Le risque lié à la réalisation d’opérations de swap de devises est très minime, et en plus de cela, les swaps de devises sont très liquides et les parties peuvent conclure un accord à tout moment pendant la durée de vie d’une transaction.

La résiliation anticipée d’un swap de devises est également possible par voie de trading entre les parties concernées.

Cas d’utilisation moins connus des swaps de devises

Couverture de la dette sur les marchés émergents

• Scénario : Des entreprises de pays émergents s’endettent en devises fortes (USD ou EUR) tout en percevant des revenus en monnaie locale.
• Cas d’usage : Utiliser des swaps de devises pour convertir leurs obligations en devises étrangères en obligations en monnaie locale, afin de réduire le risque de change.
• Exemple : Un exportateur brésilien émettant des obligations en USD peut convertir ces obligations en BRL pour aligner ses flux de trésorerie opérationnels locaux.

Financement d’infrastructures dans les pays en développement

• Scénario : Des banques de développement (par exemple, la Banque africaine de développement ou la Banque asiatique de développement) peuvent recourir aux swaps de devises pour proposer des prêts en monnaie locale plus avantageux destinés à des projets d’infrastructure.
• Mécanisme : La banque de développement émet une dette libellée en USD ou en EUR (avec des taux plus faibles) puis la convertit en monnaie locale via un swap afin de fournir un financement en monnaie locale au promoteur du projet.

Stratégies de couverture non conventionnelles

• Optimisation de carry trade : Les investisseurs utilisent parfois des swaps de devises pour tirer parti des écarts de taux d’intérêt entre deux devises, au-delà de ce qu’offrent un contrat forward ou un contrat à terme standard.
• Financement d’opérations de fusion-acquisition transfrontalières : Une entreprise qui acquiert une cible étrangère peut utiliser des swaps pour verrouiller un certain taux de change pour la structure de financement de l’opération.

Exemples concrets de swaps de devises

Swap IBM–Banque mondiale (1981)

• Aperçu : Souvent cité comme l’un des premiers swaps de devises modernes. IBM avait une dette libellée en francs suisses et en marks allemands, tandis que la Banque mondiale avait besoin de financements en USD. Elles ont échangé leurs obligations de paiement, obtenant ainsi des conditions plus favorables en termes de taux d’intérêt et de change que si chacune s’était adressée directement au marché.
• Importance : A démontré comment deux parties ayant des besoins complémentaires pouvaient réduire leurs coûts d’emprunt grâce à un swap de devises.

Lignes de swap entre banques centrales de la Réserve fédérale (2007–2009 ; 2020)

• Aperçu : Pendant la crise financière mondiale de 2008 et de nouveau en mars 2020 (au début de la pandémie de COVID-19), la Réserve fédérale a mis en place des lignes de swap en USD temporaires avec plusieurs banques centrales (par ex. BCE, BoJ, BoE, BNS) pour atténuer les pressions de financement en dollars dans le monde.
• Mécanique : La Fed fournissait des dollars à ces banques centrales en échange de leur monnaie locale, laquelle était rééchangée à l’échéance au même taux de change, plus les intérêts.
• Impact : A contribué à stabiliser les marchés de financement en dollars à l’échelle mondiale et à réduire la volatilité.

Accords de swaps de renminbi en Chine

• Aperçu : La Banque populaire de Chine (PBoC) a conclu plusieurs accords bilatéraux de swap de devises avec des pays comme l’Argentine, l’Indonésie ou la Russie.
• Justification : Ces accords facilitent le règlement des échanges commerciaux en monnaies locales, réduisent la dépendance vis-à-vis du dollar américain et favorisent l’internationalisation du renminbi (RMB).

Exemples de couverture d’entreprises

• Apple Inc. (plusieurs années) : Utilise des swaps de devises pour couvrir les expositions en EUR, GBP, JPY, etc., compte tenu de la répartition mondiale de ses ventes.
• Toyota Motor Corporation (2015) : A eu recours à des swaps de devises croisées pour gérer les coûts d’intérêt sur ses obligations libellées en USD, tout en maintenant une exposition nette en JPY.

Swap sur Forex

Dans le trading forex en ligne, un swap est un intérêt de roulement que vous gagnez ou payez pour maintenir vos positions pendant la nuit. Les frais de swap dépendent des taux d’intérêt sous-jacents des devises concernées et du fait que vous soyez acheteur ou vendeur sur la paire de devises concernée.

Si vous ouvrez et fermez une transaction le même jour, les intérêts de swap ne s’appliqueront pas. Certaines des devises à rendement élevé (positif) du trading de devises comprennent le dollar australien (AUD) et le dollar néo-zélandais (NZD); tandis que les devises à faible rendement (négatif) incluent le yen japonais (JPY) et l’euro (EUR) ou l’EUR USD (EURO DOLLAR)

Fondamentalement, si vous achetez une devise à haut rendement contre une devise à faible rendement, vous gagnerez des intérêts de swap positifs, mais notez que cela peut également aller dans le sens inverse.

SWAP FAQ

• Quel est l’objectif d’un échange de devises ?

  Dans le cas des swaps effectués par des entreprises et des institutions, les swaps de devises sont généralement effectués à des fins de couverture ou pour obtenir un financement moins coûteux. Dans le monde de l’investissement, un swap de devises peut être recherché en achetant une devise à haut rendement telle que le dollar australien, tout en vendant simultanément une devise à faible rendement comme le yen japonais. Tant que le mouvement de la paire est plat ou avantageux pour le négociant, il peut continuer à détenir la paire tout en encaissant le swap, ou la différence de taux d’intérêt entre les deux devises.

   
• Quel est le plus grand avantage des trades de devises pour les investisseurs ?

  Si l’utilisation d’un swap de devises comme moyen de générer des revenus peut être utile, le plus grand avantage d’un swap de devises pour les investisseurs particuliers est la possibilité de se couvrir contre la volatilité des marchés des devises. Avec un swap de devises, un investisseur peut réduire la volatilité de ses avoirs à l’étranger, améliorant ainsi son profil risque-rendement et lissant les fluctuations de son portefeuille. Comme les taux de change changent constamment, les swaps de devises peuvent contribuer à lisser les profits et les pertes de n’importe quel portefeuille.

   
• Quels sont les inconvénients potentiels des swaps de devises ?

  Il y a quelques inconvénients qui peuvent également être associés aux swaps de devises. Dans le cas d’un investisseur qui couvre sa position, tout mouvement positif de la devise sera atténué dans les résultats de l’investissement car la couverture protège de la volatilité dans les deux sens. Ceux qui détiennent une position pour récupérer le swap (comme le AUD/JPY) pourraient être anéantis par un mouvement soudain défavorable de la paire de devises. Dans le cas des entreprises qui effectuent des swaps, il existe un risque de crédit et de taux d’intérêt, en particulier pour les swaps qui s’étendent sur plusieurs années.

   

Conclusion

En substance, un swap de devises peut être considéré comme une incitation à placer des transactions à long terme sur le marché des changes. Il est important de toujours se renseigner sur les marchés autant que possible; parce que plus de connaissances se traduisent par la capacité d’identifier les opportunités illimitées dans le trading forex en ligne.

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