Qu’est-ce que l’option Out of the Money – OTM ?

Une option « Out of the Money » (OTM) est une option qui ne possède aucune valeur intrinsèque. Cela signifie que si le détenteur l’exerce, il ne recevra rien.

• Une option call est considérée OTM lorsque le prix de l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice (strike) de l’option.
• Une option put est considérée OTM lorsque le prix de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option.

Explication de l’option Out of the Money

Supposons que vous achetiez une option call avec un prix d’exercice de 102 $ pour une action qui se négocie actuellement à 100 $.

Si l’action reste en dessous de 102 $ jusqu’à l’expiration de l’option, celle-ci expirera out of the money. Cela signifie que l’option expire sans valeur, et l’acheteur perd la prime payée pour l’acquérir.

La même situation peut se produire avec une option put. Si l’action se négocie à 100 $ et que vous achetez une option put avec un strike à 97 $, vous perdrez votre investissement si le prix de l’action reste au-dessus de 97 $ à l’expiration du contrat, car l’option expirera OTM et sera sans valeur.

Pourquoi est-il important de savoir si une option est OTM ?

Si une option est out of the money, vous perdrez la prime payée pour l’acheter, ce qui signifie une perte financière. Toutefois, cette perte reste limitée à la prime, ce qui est souvent préférable à une perte sur l’actif sous-jacent lui-même.

C’est pour cette raison que les options sont souvent utilisées par les investisseurs pour se couvrir (hedging) contre des mouvements défavorables sur leurs investissements existants.

La notion de « Moneyness » dans les options

Le terme moneyness décrit les trois états de la valeur intrinsèque d’une option. La moneyness d’une option est déterminée par la relation entre le prix de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice (strike).

Cette relation affecte différemment les calls et les puts. On distingue généralement quatre états :

• Out of the Money (OTM)
• In the Money (ITM)
• At the Money (ATM)
• Deep in the Money (DTM)

Options Out of the Money

Une option call est considérée OTM lorsque le prix d’exercice est supérieur au prix du marché de l’actif sous-jacent.

Une option call OTM n’a aucune valeur intrinsèque, et l’exercer n’aurait aucun sens, car elle donne le droit d’acheter l’actif à un prix plus élevé que le prix actuel du marché.

Une option put fonctionne de manière inverse. Elle est OTM lorsque le prix d’exercice est inférieur au prix du marché de l’actif sous-jacent.

Dans ce cas, exercer une option put OTM n’a pas de sens non plus, car cela reviendrait à vendre l’actif à un prix inférieur à celui du marché.

Différence entre le strike et le prix du sous-jacent pour les options OTM

La différence entre le prix d’exercice et le prix du marché de l’actif sous-jacent est un facteur important.

Si le strike est proche du prix du marché, l’option est plus précieuse, car un petit mouvement de prix peut la faire passer in the money.

En revanche, si l’écart est important, la probabilité que l’option devienne profitable est beaucoup plus faible, ce qui réduit sa prime et modifie ses caractéristiques.

Ainsi, la moneyness ne doit pas être considérée uniquement comme une classification ATM / ITM / OTM, mais plutôt comme une échelle, où les options plus éloignées du prix du marché présentent des profils différents.

Options Far OTM

Lorsqu’il existe un écart important entre le prix d’exercice et le prix de l’actif sous-jacent, l’option est appelée « Far OTM ».

De manière générale, les caractéristiques des options OTM deviennent encore plus marquées à mesure que le prix du marché de l’actif s’éloigne du strike.

Études de cas : les options OTM en pratique

1. Protection pendant le crash du COVID-19 (2020)
   Début 2020, certains investisseurs institutionnels ont acheté des options put OTM sur de grands indices boursiers comme le S&P 500.

Ces options étaient relativement peu coûteuses par rapport aux contrats ATM ou ITM. Lorsque les marchés se sont effondrés en mars 2020, leur valeur a été multipliée, offrant une assurance de portefeuille efficace à faible coût.

Leçon pour les traders : les puts OTM peuvent servir de filet de sécurité peu coûteux en période d’incertitude élevée.

2. Spéculation lors de la “meme stock mania” (2021)
   Pendant les rallyes de GameStop et AMC, de nombreux traders particuliers ont acheté des options call OTM, souvent très éloignées du prix de l’action.

Certains ont réalisé des gains spectaculaires lorsque les prix ont explosé, mais la majorité des contrats ont expiré sans valeur une fois la volatilité retombée.

Leçon pour les traders : les calls OTM peuvent générer des rendements exceptionnels, mais la probabilité de succès reste faible si le prix du sous-jacent ne bouge pas fortement.

3. Volatilité des prix du pétrole (2022)
   Les traders sur l’énergie ont utilisé des calls OTM sur le pétrole brut pour spéculer sur des chocs d’offre.

Avec les tensions géopolitiques poussant les prix au-dessus de 100 $ le baril, ces options ont permis d’obtenir une exposition à fort potentiel de rendement sans les exigences de capital des contrats futures.

Leçon pour les traders : les options OTM peuvent être utilisées sur plusieurs classes d’actifs, notamment les matières premières, le forex et les indices.

Utilisation des options OTM : institutions vs investisseurs particuliers

Traders institutionnels

Les hedge funds et les gestionnaires d’actifs utilisent souvent des options put OTM dans le cadre de stratégies de couverture du risque extrême (tail risk hedging). On les appelle parfois « disaster hedges », car il s’agit d’une assurance peu coûteuse qui peut générer un gain important en cas de chute brutale et inattendue du marché.

Par exemple, certains fonds achètent des puts OTM sur des indices boursiers afin de protéger des portefeuilles de plusieurs milliards de dollars, en acceptant que, dans la plupart des cas, ces options expirent sans valeur.

Les institutions utilisent également des calls OTM sur les marchés des matières premières ou du forex lorsqu’elles anticipent des mouvements de prix extrêmes. Cela leur permet de profiter de rendements asymétriques à faible coût. Il est important de noter que ces positions sont intégrées dans des stratégies diversifiées et que leur taille reste limitée par rapport au risque global du portefeuille.

Traders particuliers

Les investisseurs particuliers sont souvent attirés par les options OTM en raison de l’effet de levier et du faible coût initial. Par exemple, l’achat de calls OTM sur des actions volatiles ou des cryptomonnaies permet de contrôler une exposition notionnelle importante avec une prime relativement faible.

Cependant, de nombreux traders particuliers sous-estiment la probabilité élevée que ces options expirent sans valeur, ce qui rapproche parfois les options OTM de paris spéculatifs si elles ne sont pas utilisées avec discipline.

Différence essentielle

• Institutions : utilisent principalement les options OTM comme assurance ou protection contre les risques extrêmes.
• Investisseurs particuliers : utilisent souvent les options OTM comme pari spéculatif pour obtenir des gains rapides avec effet de levier.

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Dynamique de prix des options OTM

Pourquoi les options OTM sont moins chères

Les options out of the money n’ont aucune valeur intrinsèque. Leur prix repose uniquement sur la valeur temps et la volatilité implicite. Cela les rend généralement moins coûteuses que les options at the money (ATM) ou in the money (ITM).

En pratique, plus le prix d’exercice est éloigné du prix actuel du marché, plus l’option est bon marché, mais aussi moins la probabilité qu’elle termine dans la monnaie est élevée.

Exemple sur le marché du Forex

Sur le marché des devises, les traders utilisent souvent des calls ou puts OTM sur des paires comme EUR/USD ou USD/JPY pour spéculer sur des mouvements brusques autour des décisions de banques centrales.

• Un trader anticipant un renforcement du yen pourrait acheter un put USD/JPY profondément OTM avant une décision surprise de la Banque du Japon.
• Le prix des options dépend également de la volatilité implicite : si les marchés anticipent une forte incertitude monétaire, même les options très OTM peuvent devenir plus chères.

Exemple sur les matières premières

Dans les marchés des matières premières comme le pétrole ou l’or, les options OTM sont utilisées à la fois pour spéculer et pour se couvrir.

• Pétrole : un call OTM très éloigné du prix actuel peut être peu coûteux mais générer un gain important si un choc d’offre provoque une forte hausse des prix.
• Or : certains traders utilisent des puts OTM pour se protéger contre une baisse des marchés lors de périodes de forte prise de risque.

Pourquoi les traders particuliers sont attirés par les options OTM

L’attrait principal réside dans le faible coût initial et le potentiel de gain élevé. Une petite prime peut générer des rendements multiples si le marché effectue un mouvement important.

Cependant, de nombreux traders particuliers négligent le fait que la majorité des options OTM expirent sans valeur, ce qui rend une gestion du risque disciplinée essentielle.

Avantages du trading d’options OTM

1. Les options OTM offrent souvent les plus fortes performances en pourcentage lorsque le prix de l’actif sous-jacent évolue fortement.
2. Les options OTM ont généralement des primes plus faibles que les options ATM ou ITM.

Inconvénients des options OTM

1. Si l’option expire sans valeur, la prime est perdue intégralement.
2. La probabilité de perte est plus élevée, car le prix du sous-jacent doit évoluer significativement pour que l’option devienne rentable.

Comment les traders utilisent les options OTM sur AvaTrade

AvaTrade offre un accès aux options OTM sur le forex et les matières premières, permettant aux traders de combiner gestion du risque et opportunités spéculatives.

1. Couverture de portefeuille

• Puts OTM sur l’or : les traders fortement exposés aux actions utilisent parfois des puts sur l’or comme assurance contre une baisse des marchés.
• Calls OTM sur le pétrole : les entreprises exposées à la hausse des coûts énergétiques peuvent utiliser des calls sur le pétrole pour se protéger contre les chocs de prix.

2. Effet de levier spéculatif

• Paires Forex : les traders achètent des calls ou puts OTM sur EUR/USD, GBP/USD ou USD/JPY avant les réunions des banques centrales.
• Matières premières : les spéculateurs peuvent utiliser des options OTM sur l’or ou le pétrole pour prendre des positions directionnelles avec un risque limité.

3. Stratégies de risque extrême

Certains traders professionnels utilisent les options OTM comme des positions à très fort potentiel, en allouant une petite partie du capital à des options peu coûteuses pouvant prendre beaucoup de valeur lors d’événements rares.

4. Stratégies tactiques de court terme

Les traders événementiels utilisent des options OTM avant des annonces économiques majeures comme :

• Les Nonfarm Payrolls américains
• Les réunions de l’OPEP

où la volatilité peut pousser les marchés suffisamment loin pour activer les strikes OTM.

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Gestion du risque avec les options OTM

Même si les options OTM sont attractives en raison de leur faible coût et de leur potentiel de gain élevé, les traders doivent les utiliser avec prudence.

1. Forte probabilité d’expiration sans valeur

La plupart des options OTM n’atteignent pas leur prix d’exercice avant l’expiration. Les traders doivent dimensionner leurs positions en supposant une forte probabilité de perte de la prime.

2. Prime de volatilité

Pendant les périodes de stress de marché, les options OTM peuvent devenir anormalement chères. Acheter sans vérifier la volatilité implicite peut conduire à payer trop cher.

3. Sur-effet de levier

Comme les primes sont faibles, les traders peuvent être tentés d’acheter trop de contrats, ce qui augmente fortement le risque.

4. Illusion de prix bas

Une option coûtant quelques centimes peut sembler anodine, mais des achats répétés peuvent éroder le capital si la stratégie n’est pas disciplinée.

5. Horizon temporel mal adapté

Les options OTM à courte échéance subissent une forte décroissance temporelle. Les stratégies de couverture ou de spéculation à moyen terme nécessitent souvent des échéances plus longues.

Tradez plus intelligemment avec AvaTrade. Utilisez nos outils de gestion du risque — notamment les stops garantis et les données de volatilité en temps réel — pour mieux contrôler votre exposition.

Mini-checklist avant d’acheter une option OTM

Avant d’ouvrir une position, posez-vous les questions suivantes :

• Est-ce une stratégie de couverture ou de spéculation ?
  Les stratégies de couverture visent à réduire le risque, tandis que les stratégies spéculatives recherchent un rendement élevé.
• La volatilité implicite est-elle raisonnable ?
  Vérifiez si l’option est surévaluée en raison d’un événement ou d’un stress de marché.
• Ai-je compris le risque d’expiration ?
  La majorité des options OTM expirent sans valeur.
• Ma position est-elle correctement dimensionnée ?
  Gardez une exposition faible par rapport à votre portefeuille.
• La durée correspond-elle à mon horizon de marché ?
  Les options à courte échéance perdent rapidement de la valeur.

FAQ

• Que signifie « OTM » en trading ?

  OTM signifie « Out of the Money ». Cela désigne une option dont le prix d’exercice est éloigné du prix du marché et qui ne possède aucune valeur intrinsèque.

   
• Pourquoi les traders achètent-ils des options OTM ?

  Parce qu’elles sont moins chères que les options à la monnaie (ATM) et peuvent générer des rendements élevés si le marché effectue un mouvement significatif.

   
• Les options OTM sont-elles plus risquées ?

  Oui. La majorité des options OTM expirent sans valeur si le marché ne se déplace pas suffisamment.

   
• Comment les institutions utilisent-elles les options OTM ?

  Les hedge funds utilisent souvent des options de vente (puts) OTM comme couverture contre les krachs de marché, ainsi que des options d’achat (calls) OTM pour tirer parti de mouvements extrêmes.

   
• Puis-je trader des options OTM avec AvaTrade ?

  Oui. AvaTrade propose des options OTM sur plusieurs paires de devises majeures ainsi que sur des matières premières telles que l’or et le pétrole.