Qu’est-ce que l’ITM ?

Le terme « In the Money » (ITM), appliqué aux options, désigne une option qui possède une valeur intrinsèque. Autrement dit, l’option a de la valeur car son prix d’exercice est favorable par rapport au prix de marché actuel de l’actif sous-jacent.

• Une option d’achat (call) dans la monnaie signifie que son détenteur peut acheter l’actif sous-jacent à un prix inférieur au prix de marché actuel.
• Une option de vente (put) dans la monnaie signifie que son détenteur peut vendre l’actif à un prix supérieur au prix de marché actuel.

Il est important de noter qu’une option ITM n’est pas nécessairement rentable. Le coût d’achat de l’option (la prime), ainsi que les commissions et autres frais, doivent être pris en compte.

La notion de “moneyness” des options

La “moneyness” désigne l’état d’une option. « In the Money » n’est que l’un des trois états possibles, les autres étant « At the Money » (ATM) et « Out of the Money » (OTM). Les traders débutants pensent souvent que les options ITM sont plus coûteuses que les options ATM et OTM, car leur prix inclut à la fois une valeur intrinsèque et une valeur temps, tandis que les autres ne comprennent que la valeur temps. Cette idée est toutefois erronée : si le prix de l’actif sous-jacent reste inchangé, le coût réel de toute option correspond uniquement à la valeur temps. À l’échéance, une option ITM conserve une valeur intrinsèque, tandis qu’une option ATM ou OTM n’en possède pas et expire donc sans valeur.

Pourquoi une option est-elle dans la monnaie ?

Une option, qu’il s’agisse d’un call ou d’un put, est considérée comme « dans la monnaie » lorsqu’elle possède une valeur intrinsèque positive. Cela signifie que si l’option est exercée immédiatement — ou si le prix du sous-jacent reste inchangé jusqu’à l’échéance — son exercice générerait une valeur positive. Une option call permet d’acheter l’actif en dessous du prix de marché, tandis qu’une option put permet de le vendre au-dessus du prix de marché. La moneyness dépend donc de la relation entre le prix du sous-jacent et le prix d’exercice. Elle diffère selon qu’il s’agit d’un call ou d’un put.

Options call ITM

Une option call est dans la monnaie lorsque son prix d’exercice est inférieur au prix de marché actuel du sous-jacent. Cela signifie que son exercice permet d’acheter l’actif à un prix inférieur au marché.
Par exemple, si une action se négocie à 50 $, toute option call avec un prix d’exercice inférieur à 50 $ (45 $, 40 $, etc.) est ITM. À l’inverse, les options call avec un prix d’exercice supérieur à 50 $ sont OTM, car leur exercice ne présente aucun avantage.

Options put ITM

Pour les options put, la situation est inversée. Une option put est dans la monnaie lorsque son prix d’exercice est supérieur au prix de marché actuel du sous-jacent. Dans l’exemple précédent, avec une action à 50 $, les options put avec un prix d’exercice supérieur à 50 $ sont ITM, car elles permettent de vendre l’actif à un prix plus élevé que le marché.

Options “deep in the money”

Une option fortement dans la monnaie est appelée « deep in the money ». Par exemple, si le sous-jacent cote 100 $, un call avec un strike à 50 $ ou un put avec un strike à 150 $ serait considéré comme profondément dans la monnaie.

Caractéristiques des options ITM

Les options ITM étant composées d’une valeur intrinsèque et d’une valeur temps, elles sont généralement plus chères que les options OTM de même échéance. Plus une option est dans la monnaie, plus sa prime est élevée.

Elles sont également plus sensibles aux variations du prix du sous-jacent. Cette sensibilité est mesurée par le delta. Les options call ITM ont un delta proche de +1, ce qui signifie une corrélation quasi directe avec le prix du sous-jacent. Une hausse de 1 $ du sous-jacent entraîne une augmentation d’environ 1 $ de la prime.

Les options put ITM ont un delta proche de -1 : leur valeur diminue lorsque le prix du sous-jacent augmente. À l’inverse, les options OTM ont un delta proche de zéro, ce qui signifie qu’elles sont peu sensibles aux variations de prix.

En règle générale, les options ITM sont moins liquides que les options ATM, avec des volumes de trading plus faibles et des spreads bid-ask plus larges, toutes choses étant égales par ailleurs.

Avantages du trading d’options ITM

1. Les options ITM présentent un delta plus élevé que les options ATM et OTM, ce qui entraîne une variation de valeur plus importante pour un même mouvement du sous-jacent.
2. La présence de valeur intrinsèque réduit le risque de perte totale. Même sans variation du sous-jacent à l’échéance, une option ITM conserve une valeur, contrairement aux options ATM ou OTM qui expirent sans valeur.

Inconvénients des options ITM

1. Les options ITM sont plus coûteuses en valeur absolue, en raison de leur valeur intrinsèque.
2. Elles offrent un gain en pourcentage plus faible que les options ATM ou OTM pour un même mouvement du sous-jacent.

Cas pratique : utiliser des calls deep ITM pour répliquer une position action

L’une des utilisations les plus courantes des options call deep ITM consiste à reproduire une position sur une action tout en mobilisant moins de capital.
Un trader convaincu du potentiel haussier d’un actif peut acheter un call deep ITM au lieu d’acheter directement le sous-jacent. Étant donné que l’option possède déjà une valeur intrinsèque importante, son prix évolue de manière très proche de celui de l’actif.

Par exemple, au lieu d’investir 10 000 $ dans une action, un trader peut acheter un call deep ITM avec un delta proche de 1. Cette position se comporte de manière similaire à l’action, mais avec un capital initial bien inférieur, libérant ainsi des fonds pour diversifier ou gérer le risque.

Cette approche s’applique également au forex et aux matières premières, où les traders utilisent des options ITM pour obtenir une exposition directionnelle tout en conservant liquidité et flexibilité.

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Gestion du risque : couverture vs spéculation

Les options ITM jouent un rôle central aussi bien en couverture qu’en spéculation :

• Couverture : un trader détenant une matière première physique, comme le pétrole, peut acheter une option put ITM pour se protéger contre une baisse des prix. Grâce à sa valeur intrinsèque, elle offre une protection plus immédiate et fiable qu’une option OTM.
• Spéculation : un trader peut utiliser des calls ITM pour exprimer une anticipation haussière. Leur delta élevé permet à la valeur de l’option d’évoluer de manière proche de celle du sous-jacent, augmentant la probabilité de profit, bien que la prime initiale soit plus élevée.

Dans les deux cas, les options ITM permettent d’ajuster précisément l’exposition au marché.

Exemples sur différents marchés : Forex et matières premières

Les options ITM ne se limitent pas aux actions :

• Options Forex : un trader anticipant une hausse de l’EUR/USD peut acheter un call ITM, bénéficiant d’une forte corrélation avec la paire tout en limitant son risque à la prime.
• Options sur matières premières : les traders utilisent des puts ITM sur le pétrole pour se protéger contre les baisses, ou des calls deep ITM sur l’or pour adopter une position haussière avec effet de levier.

Ces exemples montrent que les options ITM offrent flexibilité et contrôle sur différentes classes d’actifs.

Impact sur les stratégies de trading

Les options ITM sont utilisées dans de nombreuses stratégies :

• Covered calls : vendre un call ITM sur une position détenue permet de générer une prime élevée, avec un risque accru d’exercice.
• Protective puts : les puts ITM offrent une protection plus efficace contre les baisses.
• Spreads : combiner une option ITM avec une option OTM permet de structurer le profil rendement/risque.

Pourquoi choisir une option ITM plutôt qu’OTM ?

• Probabilité de profit plus élevée
• Meilleure corrélation avec le sous-jacent
• Compromis entre effet de levier et risque
• Adaptation stratégique selon les objectifs

Les options ITM sont privilégiées par les traders recherchant plus de fiabilité et un point mort plus bas.

Psychologie du trader : confiance vs appétit pour le risque

• Les options ITM offrent plus de sécurité et réduisent le stress, favorisant une prise de décision disciplinée.
• Les options OTM attirent les traders en quête de gains élevés, mais avec un risque plus important d’expiration sans valeur.

Démarrage rapide avec AvaTrade

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FAQ

• Que signifie « In the Money » (ITM) ?

  Une option ITM possède une valeur intrinsèque, son prix d’exercice étant favorable par rapport au prix du marché.

   
• Pourquoi choisir des options ITM plutôt que des options OTM ?

  Elles offrent une probabilité de profit plus élevée ainsi qu’une meilleure corrélation avec l’actif sous-jacent.

   
• Les options ITM peuvent-elles être utilisées pour la couverture ?

  Oui, notamment les options de vente (puts) ITM pour protéger des positions.

   
• Les options ITM conviennent-elles aux débutants ?

  Elles peuvent être plus adaptées, car elles réduisent le risque d’expiration sans valeur.

   
• Comment s’entraîner avec AvaTrade ?

  En ouvrant un compte démo afin de tester des stratégies ITM avant de passer en conditions réelles.