Qu’est-ce qu’un Gamma Squeeze ?

Un squeeze dans le domaine financier est un changement rapide et soudain dans les prix d’un actif sous-jacent qui oblige les investisseurs à modifier leurs stratégies d’investissement qu’ils n’auraient autrement pas eu à faire. Lorsqu’il y a un tel changement rapide des prix, il y aura des investisseurs qui se sentiront « pressés » et devront prendre des mesures pour éviter d’être « étouffés » par le marché. Un gamma squeeze est un bon exemple de ce scénario et est associé au marché du trading d’options. Cela se produit quand le marché d’options cherche à “couvrir” ou à “hedger” son exposition, et son activité peut conduire à une augmentation des prix des actions sur le marché des actions.

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Explication du Gamma Squeeze

Pour comprendre le phénomène de gamma squeeze, il est essentiel de connaître le trading d’options, en particulier les options d’achat (call options) et le delta.

Comme l’a déclaré Jim Cramer, animateur de Mad Money sur CNBC : « Le gamma squeeze est un moteur important de ces mouvements boursiers sans précédent. Les traders particuliers qui achètent des options d’achat à court terme obligent les teneurs de marché à acheter l’action sous-jacente pour se couvrir, ce qui fait grimper les prix encore plus haut. »

Les options d’achat sont des contrats dérivés qui donnent aux investisseurs le droit d’acheter une quantité convenue d’un actif à un prix spécifié (prix d’exercice) avant une date spécifique. Les options d’achat permettent aux investisseurs de réaliser des profits si le prix de l’action sous-jacente est au-dessus du prix d’exercice à l’expiration. Un contrat d’option est typiquement passé avec un teneur de marché qui fournit de la liquidité et est disposé à acheter ou vendre différents contrats pour profiter de la prime ou des coûts de transaction.

Quand de nombreux investisseurs achètent des options d’achat, cela signifie essentiellement que le Market maker place une position courte substantielle sur l’actif sous-jacent. Cela expose les opérateurs de marché à un risque énorme si un mouvement se dirigeant vers le haut se produit et que de nombreux contrats d’investisseurs expirent dans la monnaie.

Le risque est encore plus élevé pour les opérateurs de marché car les options sont des produits à effet de levier. Les opérateurs de marché achètent l’action sous-jacente pour contrer ce risque. Cette activité d’achat sert de vent arrière supplémentaire pour l’action sous-jacente, poussant les prix de plus en plus haut. Cela prépare le terrain pour un gamma squeeze.

Mais pour encore mieux comprendre le squeeze, il est vital de bien appréhender les termes « delta » et « gamma ». Ces termes aident généralement à comprendre les risques d’un contrat d’option. Le delta montre à quel point le prix d’un contrat d’option est censé changer lorsque le prix de l’action ou de la sécurité sous-jacente change de 1 $ (ou un pip dans le cas des paires FX). Les options d’achat ont des valeurs de delta positives de 0 à 1. Le delta détermine si un contrat d’option est susceptible d’expirer dans la monnaie.

Les options hors de la monnaie auront un delta plus proche de 0, et les options à la monnaie auront un delta proche de 0,5, tandis que les options profondément dans la monnaie auront un delta proche de 1. Plus le delta est élevé, plus le changement de prix est large. Un delta de 0,4 signifie que la prime de l’option changera de 0,4 $ pour chaque changement de 1 $ dans le prix de l’action sous-jacente.

D’autre part, le gamma est le taux auquel le delta d’une option change. Le gamma est le plus élevé pour les options à la monnaie, diminuant progressivement à mesure que le delta approche de 0 ou de 1.

Un gamma squeeze se produit lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente rapidement sur une courte période. Cela oblige les teneurs de marché à couvrir leurs positions, menant à un pic significatif du marché. Un gamma squeeze illustre comment l’activité sur le marché des options peut influencer la volatilité sur le marché des actions.

Gamma Squeeze vs Short Squeeze

Un gamma squeeze est un scénario similaire à un short squeeze, mais la différence réside dans l’impact sur les participants. Un gamma squeeze se produit lorsque les prix des actions augmentent et que les teneurs de marché d’options sont contraints de sortir de leurs positions courtes. D’un autre côté, un short squeeze affecte un trader qui est forcé de sortir de sa position. Dans les deux scénarios, cependant, une hausse rapide des prix force soit le teneur de marché, soit le trader à modifier leurs plans d’investissement sur le marché.

Tendances Émergentes des Gamma Squeezes

Montée des Investisseurs Particuliers et Influence des Réseaux Sociaux

• Stratégies de Trading Collaboratives : Des plateformes comme le subreddit r/WallStreetBets de Reddit ont permis aux investisseurs particuliers de coordonner leurs stratégies de trading, amplifiant leur impact sur le marché. Par exemple, le gamma squeeze de GameStop (GME) début 2021 a été largement alimenté par des investisseurs particuliers achetant collectivement des options d’achat.
• Démocratisation des Outils de Trading : L’accès facilité au trading d’options via des applications mobiles a abaissé les barrières d’entrée pour les particuliers, leur permettant de participer à des stratégies de trading complexes.

Augmentation de l’Activité sur le Marché des Options

• Essor des Options à Court Terme : Une tendance croissante se dessine vers le trading d’options hebdomadaires, voire journalières, qui présentent une sensibilité gamma plus élevée. Une gamma élevée sur les options à court terme oblige les teneurs de marché à ajuster leurs couvertures de manière plus agressive, amplifiant ainsi les mouvements des prix.
• Options à Zéro Jour d’Échéance (0DTE) : La popularité des options expirant le jour même a introduit de nouvelles dynamiques dans les gamma squeezes.

Volatilité Accrue du Marché

• Boucles de Rétroaction : Les gamma squeezes peuvent engendrer des boucles de rétroaction positives, où la hausse des prix entraîne davantage d’achats, augmentant encore les prix.
• Risques pour la Stabilité du Marché : L’amplification des mouvements de prix accroît la volatilité, ce qui peut avoir des répercussions plus larges sur la stabilité du marché.

Trading Algorithmique et Automatisation

• Couverture Algorithmique : Les teneurs de marché s’appuient de plus en plus sur des algorithmes pour couvrir leurs positions, ce qui peut accélérer le rythme des achats ou des ventes induits par la gamma.
• Rapidité d’Exécution : Les systèmes automatisés peuvent réagir plus rapidement aux changements du marché, intensifiant les effets d’un gamma squeeze.

Examen Réglementaire et Réponses Politiques

Surveillance Accrue : Les organismes de régulation portent une attention particulière à l’impact du trading d’options sur la volatilité des marchés. Par exemple, la SEC (Securities and Exchange Commission) aux États-Unis examine le rôle des réseaux sociaux et du trading des particuliers dans la dynamique des marchés.

Potentielles Modifications des Politiques : Des discussions sont en cours pour mettre en place des mesures visant à limiter la spéculation excessive et améliorer la transparence des marchés d’options.

Exemples récents de Gamma Squeeze

Voici quelques exemples récents de gamma squeeze sur les marchés :

AMC Entertainment

AMC Entertainment est une société américaine d’exploitation de cinémas qui a récemment été confrontée à des fondamentaux négatifs. Son activité a été davantage entravée pendant la pandémie de COVID-19 en 2020, lorsque les populations étaient confinées à l’intérieur. En janvier 2021, l’action AMC s’échangeait aussi bas que 2 $, avec des spéculations sur une possible faillite de l’entreprise.

Mais un groupe d’investisseurs sur une plateforme sociale populaire, Reddit, a mobilisé les investisseurs pour « punir » les grands fonds spéculatifs qui cherchent à profiter des entreprises en difficulté. En plus des achats sur le marché des actions, les investisseurs ont également acheté de nombreuses options d’achat, les teneurs de marché prenant le commerce opposé. Au plus fort du gamma squeeze en juin 2021, AMC s’échangeait jusqu’à 62 $. Après le gamma squeeze, cependant, les prix se sont rapidement effondrés à des niveaux “standards”.

GameStop

Comme AMC, GameStop (un détaillant de jeux vidéo et de marchandises de divertissement) a subi une pression à la vente à découvert croissante après des spéculations sur sa mauvaise performance en 2020. Son action s’échangeait en dessous de 20 $ avant la fin de l’année, et de nombreux traders ainsi que deux grands fonds spéculatifs la vendaient à découvert.

Cependant, les investisseurs de Reddit ont agressivement acheté l’action et accumulé d’importantes options d’achat qui ont simultanément causé à la fois un short squeeze et un gamma squeeze. Fin janvier 2021, l’action GameStop s’échangeait jusqu’à 340 $ mais a rapidement chuté en dessous de 50 $ avant la fin février 2021.

SoftBank

En août 2020, SoftBank (un conglomérat technologique japonais) a acheté des options hors de l’argent de sociétés technologiques américaines telles que Salesforce, Apple, Tesla, Alphabet et Amazon. Les actions de l’entreprise ont déclenché un gamma squeeze sur les marchés qui a causé à plusieurs actions des entreprises technologiques sous-jacentes de poster des gains sans précédent dans un court laps de temps (mois d’août). Par exemple, l’action Salesforce a bondi de plus de 26 %, l’action Tesla a grimpé de plus de 74 %, tandis qu’Apple a augmenté de plus de 21 %.

Short Squeeze de Volkswagen (2008)

Volkswagen est brièvement devenue l’entreprise la plus valorisée au monde lorsque le prix de son action a grimpé en flèche à cause d’un short squeeze aggravé par des effets de gamma. Cet événement a été déclenché par l’annonce de Porsche d’une augmentation de sa participation, provoquant une ruée parmi les vendeurs à découvert et des ajustements de couverture sur le marché des options.

Leçons Retenues :

• Vulnérabilités de la Structure du Marché : Un flottant limité peut intensifier les squeezes.
• Lacunes Réglementaires : L’événement a mis en lumière la nécessité d’améliorer les exigences de divulgation concernant les participations.

Principaux Enseignements et Stratégies

• Conscience des risques : Les gamma squeezes peuvent entraîner des mouvements de prix rapides et imprévisibles, augmentant à la fois les gains et les pertes potentiels.
• Diligence raisonnée : Intégrez l’analyse des niveaux d’activité sur les options et de l’intérêt vendeur dans vos évaluations d’investissement ou de trading.
• Diversification : Réduisez les risques associés aux gamma squeezes en maintenant un portefeuille diversifié.

Les “gamma squeezes” représentent une force majeure dans les marchés financiers contemporains, alimentée par l’évolution des comportements de trading et les avancées technologiques. Les tendances émergentes soulignent l’influence croissante des investisseurs particuliers, l’impact des options à court terme et le rôle de l’automatisation dans les transactions. Des événements historiques tels que ceux impliquant GameStop, Volkswagen et même Tesla offrent des leçons précieuses sur les risques et les implications des “gamma squeezes”.

Comprendre ces dynamiques est crucial pour tous les acteurs du marché. Les investisseurs et les traders peuvent mieux naviguer dans la volatilité des marchés en intégrant l’analyse de l’activité des options dans leurs stratégies. Les teneurs de marché et les régulateurs, quant à eux, peuvent œuvrer pour renforcer la stabilité des marchés grâce à des pratiques de gestion des risques améliorées et à des cadres réglementaires adaptés.

À mesure que le paysage financier continue d’évoluer, il est judicieux de rester informé sur des phénomènes tels que les “gamma squeezes” pour prendre des décisions plus éclairées concernant vos investissements.

Étapes pratiques pour identifier des opportunités de gamma squeeze

Identifier des opportunités potentielles de “gamma squeeze” nécessite l’analyse de divers facteurs de marché. En particulier, il est essentiel d’observer l’activité sur le marché des options qui pourrait entraîner une augmentation rapide du prix d’une action en raison des dynamiques liées à la couverture des options. Voici quelques étapes pratiques pour vous aider à repérer ces opportunités :

1 – Surveillez les activités anormales sur les options

Volume Élevé d’Options d’Achat (Call Options)

• Action : Recherchez les actions présentant des volumes inhabituellement élevés d’options d’achat, notamment celles avec des échéances proches.
• Raison : Une augmentation des achats d’options d’achat peut obliger les teneurs de marché à se couvrir en achetant l’action sous-jacente, contribuant ainsi à un gamma squeeze.

Transactions Importantes sur les Options Hors du Prix (Out-of-the-Money – OTM)

• Action : Soyez attentif à une activité accrue sur les options d’achat OTM.
• Raison : Des achats importants d’options OTM peuvent entraîner des besoins de couverture significatifs pour les teneurs de marché à mesure que le prix de l’actif se rapproche du prix d’exercice.

2 – Analysez l’Open Interest et ses évolutions

Augmentation de l’Open Interest sur les options d’achat

• Action : Suivez les augmentations de l’open interest sur les options d’achat à différents prix d’exercice.
• Raison : Une hausse de l’open interest indique l’ouverture de nouvelles positions, ce qui peut amplifier l’impact des activités de couverture.

Concentration sur des Prix d’exercice spécifiques

• Action : Identifiez les prix d’exercice présentant un open interest inhabituellement élevé.
• Raison : Une forte concentration à certains niveaux peut créer des zones clés où les activités de couverture gamma s’intensifient à mesure que le prix de l’action se rapproche de ces niveaux.

3. Évaluez la volatilité implicite (IV)

Augmentation de la Volatilité Implicite

• Action : Surveillez les pics soudains de la volatilité implicite des options.
• Raison : Une hausse de l’IV reflète une demande croissante pour les options, ce qui peut indiquer une activité spéculative susceptible de déclencher un gamma squeeze.

Skew de Volatilité

• Action : Examinez la IV sur différents prix d’exercice pour repérer d’éventuelles anomalies.
• Raison : Un skew peut révéler les niveaux où le marché anticipe des mouvements de prix significatifs.

4. Analysez les données sur les positions courtes (Short Interest)

Ratio Élevé de Positions Courtes

• Action : Vérifiez le pourcentage d’actions flottantes d’une entreprise qui sont vendues à découvert.
• Raison : Les actions avec un ratio élevé de positions courtes sont plus susceptibles de connaître des short squeezes, les vendeurs à découvert se précipitant pour racheter leurs positions, ce qui ajoute une pression haussière sur le prix.

Nombre de Jours pour couvrir

• Action : Calculez le nombre de jours nécessaires pour couvrir les positions courtes en divisant le total des positions courtes par le volume moyen des transactions quotidiennes.
• Raison : Un nombre élevé indique qu’il serait plus long pour les vendeurs à découvert de liquider leurs positions, ce qui pourrait exacerber un squeeze.

5. Recherchez des catalyseurs à venir

Annonces de Résultats

• Action : Notez les annonces de résultats à venir ou les événements d’entreprise.
• Raison : De tels événements peuvent accroître l’incertitude et l’activité sur les options, les traders spéculant sur les résultats.

Lancements de produits ou communiqués de presse

• Action : Restez informé des actualités spécifiques à l’entreprise susceptibles d’impacter les prix des actions.
• Raison : Des nouvelles positives peuvent déclencher une activité accrue sur les options haussières.

6. Observez le comportement de couverture des teneurs de marché

Exposition Delta et Gamma

• Action : Estimez l’exposition agrégée en delta et en gamma des teneurs de marché en fonction des positions ouvertes sur les options.
• Raison : Une exposition élevée en gamma signifie que de petits mouvements du prix de l’action peuvent entraîner une activité de couverture significative.

Exigences de couverture

• Action : Évaluez comment les variations du prix de l’action peuvent obliger les teneurs de marché à ajuster leurs couvertures.
• Raison : Comprendre ces dynamiques peut aider à prédire la pression d’achat ou de vente potentielle.

7. Surveillez les médias Sociaux et les forums

Sentiment des Investisseurs particuliers

• Action : Suivez des plateformes comme Reddit (r/WallStreetBets), Twitter et d’autres forums.
• Raison : Les actions collectives des investisseurs particuliers peuvent générer une activité importante sur les options.

Buzz inhabituel autour de Stocks spécifiques

• Action : Recherchez des pics de mentions ou de discussions concernant une action particulière.
• Raison : Une attention accrue peut précéder une activité de trading accrue.

8. Évaluez le volume de trading et la liquidité

Volume de Trading inhabituel

• Action : Comparez les volumes de trading actuels aux volumes moyens.
• Raison : Une augmentation significative peut indiquer un intérêt croissant et un potentiel de volatilité.

Actions avec faible flottant

• Action : Identifiez les actions avec un nombre limité d’actions disponibles à la négociation.
• Raison : Les actions avec un faible flottant sont plus susceptibles de connaître des variations de prix importantes en raison des déséquilibres entre l’offre et la demande.

9. Analysez l’historique des prix et des activités sur les options

Passés Gamma Squeezes

• Action : Analysez l’historique de l’action pour repérer les précédents squeezes ou pics de volatilité.
• Raison : Le comportement passé peut indiquer une susceptibilité à de futurs squeezes.

Modèles dans les Mouvements des prix

• Action : Recherchez des motifs récurrents ou des corrélations entre l’activité sur les options et les mouvements des prix des actions.
• Raison : Identifier des modèles peut améliorer la précision des prévisions.

10. Utilisez des Outils et plateformes analytiques

Logiciels de Flux d’Options

• Action : Utilisez des outils spécialisés pour suivre les flux d’options en temps réel et identifier les activités inhabituelles.
• Raison : Ces outils peuvent fournir des informations qui ne sont pas immédiatement apparentes à partir des sources de données classiques.

Visualisation des Données

• Action : Utilisez des logiciels de cartographie pour visualiser les données d’options en parallèle avec les mouvements des prix des actions.
• Raison : Les représentations visuelles peuvent aider à repérer les tendances et les anomalies.

Considérations importantes

Gestion des Risques

• Sensibilisation à la Volatilité : Les gamma squeezes peuvent entraîner une volatilité extrême, il est donc important de se préparer à des mouvements rapides des prix dans les deux directions.
• Dimensionnement des positions : Gérez votre exposition en ajustant la taille des positions en fonction de votre tolérance au risque.

Diligence raisonnable

• Analyse fondamentale : Ne vous fiez pas uniquement à l’activité sur les options et veillez à évaluer la santé financière et les perspectives de croissance de l’entreprise.
• Conseils professionnels : Envisagez de consulter des conseillers financiers ou des professionnels pour obtenir des conseils personnalisés.

Restez Informé

• Actualités du Marché : Restez informé des conditions générales du marché qui pourraient influencer les actions et les marchés des options.
• Formation continue : Éduquez-vous en permanence sur le fonctionnement des options et la dynamique des marchés.

Conclusion

Identifier les opportunités de gamma squeeze nécessite une analyse multi facette des dynamiques du marché des options, des facteurs spécifiques à l’action et du sentiment du marché. En appliquant systématiquement les étapes décrites ci-dessus, vous pouvez améliorer votre capacité à repérer les gamma squeezes potentiels. Cependant, il est crucial d’aborder ces opportunités avec prudence en raison des risques et de la volatilité inhérents.

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FAQ

• Qu’est-ce qu’un Gamma Squeeze ?

  Un gamma squeeze se produit lorsque les prix des actions augmentent rapidement sur le marché. Cela déclenche l’achat d’options d’achat via de gros volumes, forçant les Market maker à couvrir leurs positions en achetant l’action sous-jacente. Cela peut entraîner une hausse significative du prix de l’action.
• Combien de temps dure un Gamma Squeeze ?

  Cela dépend du nombre d’options en cours que l’opérateur doit couvrir. Typiquement, un squeeze court dure juste quelques jours, mais dans des cas extrêmes, cela peut se prolonger sur quelques semaines.

** Avertissement –Bien qu’une recherche approfondie ait été entreprise pour compiler le contenu ci-dessus, il reste une pièce d’information et d’éducation uniquement. Aucun des contenus fournis ne constitue une forme de conseil en investissement.